近日，南方科技大学商学院金融系2025届博士毕业生罗斌以“Estimating the Pricing Kernel:A Simple Regression-Based Dimension-Reduction Approach”为题，在国际管理学顶刊Management Science在线发表论文。

罗斌（右）领奖

金融资产定价领域长期受“因子动物园”困扰，目前学界对哪些因子真正进入定价核尚无定论。该论文利用均值-方差有效组合与定价核的等价性，将高维均值-方差有效组合的求解问题转化为LASSO正则化回归，提出“正则化有效组合”（REP）方法，克服了协方差矩阵不可逆问题。理论层面，本文证明REP的样本外夏普比率收敛至理论最大值、定价误差收敛至零。实证层面，本文基于1980—2022年174个美股特征因子与市场因子，采用滚动窗口法构建样本外策略。研究发现，REP的样本外表现优于现有文献中的主流方法，具有最高的样本外夏普率（3.59）和最低的因子定价误差；同时，REP能够识别174个高维因子中对资产定价更为重要的因子。此外，REP方法框架还可用于比较不同的因子组的资产定价能力。该论文由罗斌、圣路易斯华盛顿大学奥林商学院周国富教授、哈尔滨工业大学（深圳）经济管理学院周倜副教授合作完成。罗斌为第一作者，南方科技大学为论文第一单位。

《管理科学》（Management Science）创刊于1954年，由美国运筹学与管理学学会主办，是管理科学与运筹学领域历史悠久、声誉卓著的顶级期刊。Management Science在决策科学等研究方向具有公认的引领作用，并因其严格的录用标准与广泛的学术影响力，被哈佛大学、斯坦福大学、MIT斯隆管理学院等全球顶尖商学院列为学术评价的关键指标。

罗斌的本科、硕士、博士阶段学业均在南科大商学院金融系完成，是金融系长期自主人才培养成果的典型代表。该论文系其博士就读期间投稿，于近日正式发表。此前，2025届硕博连读毕业生朱南辉博士论文荣获“2025年当代经济学博士创新项目”表彰，为广东省至今唯一入选该项目的博士生，其读博期间还在金融学顶刊JFQA发表独立通讯作者论文。未来，金融系将持续深耕各层次人才培养，从本科阶段起系统构建学生的现代金融学理论框架与量化研究能力，鼓励学生在学术前沿大胆探索，为中国商科教育领域输送更多兼具深厚理论功底、方法创新思维与原创应用能力的青年学者。

供稿：商学院

通讯员：于施淼

编辑：任奕霏